煤企业绩有所分化

       截至4月7日，37家煤炭行业上市公司中，已有28家披露2020年业绩情况。其中，陕西黑猫、山西焦化、陕西煤业、中煤能源、等9家公司去年净利润同比增长；19家公司业绩出现下滑或亏损，大有能源、郑州煤电亏损额较大。

       报喜的煤企业绩之所以报喜，一方面得益于下游行业景气度向好，带动煤炭、焦炭销*量价齐升，另一方面归因于技改煤矿逐步投产。而疫情、去产能导致商品煤产量下降等，则是多个企业业绩预减或亏损的原因。

       而笔者认为，未来环保及能耗将更加受到重视，煤炭企业的准入门槛将大幅提高，行业集中度将进一步提升，优质企业的适应能力更强，行业将进入高质量发展阶段。

                                                                  图一：煤炭板块日线图                             数据来源：阿牛智投

       龙头企业分红慷慨

       笔者注意到，在行业业绩呈现两极分化的态势下，拥有充沛现金流和稳定资本开支的煤炭龙头企业，更是用大手笔的分红凸显其投资价值。

       比如像龙头中国神华于3月26日晚披露其年报分红预案，2020年度拟向全体股东每10股派发18.10元(含*)，笔者算了一下合计将派发现金红利359.62亿元。公司财报显示，中国神华当年度实现净利润391.70亿元，拟分红金额占净利润的91.80%。

       如果再计算一下其股息率，更是达到近10%左右，应该说在市场当中这样的一个股息率是相当高的，因此其近期股价走强的逻辑显然也就非常明确了！

                                                              图二：中国神华日线图                       数据来源：阿牛智投

       未来板块选择方向

       从关注方向上来看，投资者可重点关注3个方向：一是低估值高业绩弹性的能源化工龙头；二是“剩者为王”的低估值、高股息动力煤龙头；三是行业内具备显著成长性的品种。

       另外在国企改革和碳中和的大背景下，煤炭行业将迎来二次供给侧改革，煤炭企业将进一步兼并重组，龙头企业的地位将得到增强、巩固和发展。

                                                                      图三：煤炭板块市净率                          数据来源：阿牛智投

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