业绩大幅下修

       要说到新冠疫情最受益品种，笔者相信绝大部分投资者都会和笔者一样第一个想到的就是英科医疗，该股去年由于新冠疫情导致业绩爆发，防护手套供不应求，去年1年大涨近15倍。

       说到这个行业很多朋友可能还不知道还有另外一家主业和英科医疗相近的公司，它就是蓝帆医疗，其主业也是防护手套，不过从两者股价表现上看差距还真不小。  

       而3月26日，蓝帆医疗发布2020年度业绩预告修正及致歉公告，预计公司2020年净利润为15.5亿元~18.5亿元，同比增长216.14%~277.32%，相比于1月底公告中预计30亿元~34亿元的净利润大幅下调。

                                                             图一：蓝帆医疗日线图                       数据来源：阿牛智投

       商誉居高不下隐忧凸显

       说到这里有朋友也许就会问了，为何两家公司主业接近，但股价表现会差距如何之大，那接下来笔者就用阿牛智投的大数据工具来给大家具体分析。

       从阿牛智投大数据可以看到，蓝帆医疗的商誉从2018年末之后便居高不下，截止到2020年三季度其商誉高达74亿多，随着时间的拉长，未来商誉价值的隐忧巨大。

       蓝帆医疗的商誉价值变动，与在疫情期间大火的手套无关。公司巨额商誉的形成，源自几年前的一笔跨国收购。2018年，蓝帆医疗以发行股份及支付现金方式，收购CBCH II 62.61%股份和CBCH V 100%股份，从而实现间接持有柏盛国际93.37%股份，将产品范围由健康防护手套，拓充到心脏支架及介入性心脏手术相关器械。

                                                                  图二：蓝帆医疗资产状况                            数据来源：阿牛智投

       双主业冰火两重天

       与此时陷入商誉减值窘境不同，去年疫情暴发时蓝帆医疗的防护手套生意火爆，但这背后却是冠脉支架业务冷清。目前公司PVC手套产能超过200亿支/年，**手套产能超过60亿支/年，TPE手套产能近40亿支/年，乳胶手套产能6000万副/年。

       因此，公司股价表现不振的根本原因和防护手套关系不大，随着冠脉支架集采在全国范围落地，公司也不可避免受影响。国家医保局组织的心脏支架集中带量采购结果自今年1月1日起实施，心脏支架均价从1.3万元降至700元左右。

                                                                 图三：蓝帆医疗业务构成                                    数据来源：阿牛智投

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