业绩快报不及预期

        2月22日晚，有着“油茅”之称的金龙鱼发布2020年业绩快报。

       报告期内，尽管受到新冠疫情影响，公司各业务板块依然保持增长，2020年实现营业收入 1949.2亿元，同比增长14.2%，实现营业利润89.2亿、利润总额89.5亿元，实现归属于上市公司股东的净利润为60.0亿元，同比增长11.0%。值得一提的是，在此之前机构普遍预测金龙鱼2020年全年净利润有望超过70亿元，可以说，这份业绩快报要低于机构预期不少。

       公开资料显示，2020年1-9月，金龙鱼实现归母净利润为50.90亿元，这也就意味着，2020年第四季度，金龙鱼归母净利润仅为9.1亿元，同比去年四季度下滑达52.58%，较第三季度环比也下滑高达56.29%。

                                                                           图一：金龙鱼日线图                          数据来源：阿牛智投

       成本压力导致毛利率持续低迷

       笔者运用阿牛智投大数据平台发现，金龙鱼这家公司多年以来毛利率始终维持在一个不高的水平，也就是属于典型的薄利多销。

       毛利率持续不高的根本原因其实还是成本压力巨大所致，笔者看了一下截止到2020年第三季度的最新数据，其营业收入虽然高达近1400亿，但是营业成本居然也高达1230亿出头！

       显然，笔者觉得高企的成本压力对于这家公司的毛利率乃至经营方面多多少少会产生一定的影响！

                                                                        图二：金龙鱼收入与成本图                           数据来源：阿牛智投

       商誉持续高企值得警惕

       除了毛利率持续偏低之外，笔者还发现这家公司从2016年末以来它的商誉持续居高不下，基本维持在60亿左右，这着实是个不小的数字。

       其实在这两年的市场当中，由于商誉减值引发的年报业绩爆雷的公司不在少数，因此建议投资者对于这个指标要持续跟踪，商誉持续居高不下需要留一份警惕在。

                                                                          图三：金龙鱼资产状况图                                 数据来源：阿牛智投

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