行业景气度持续高企

       很多朋友最近都在问为何今年军工板块整体表现比前几年好？笔者认为，航空产业链景气度持续提升，上市公司整体业绩增长，部分公司超预期增长是主因。三季报情况来看，行业龙头公司三季度业绩增长显著。

       未来军用航空装备有望维持高度景气，此外，航空工业集团持续推进国有资本公司投资公司试点改革，股权激励、资产重组等资本运作，为相关上市公司带来实质性利好，提升企业核心竞争力。

       另外笔者也浏览了一下军工板块的估值情况，发现已经处于历史估值的低位，因此在目前这个时点军工板块的一些头部类企业也兼具价投属性。

数据来源：阿牛智投

       订单有望进入爆发期

       订单是军工这一以销定产行业景气度的先行指标。按照军工行业以销定产的规律，预计11-12月军工行业“十四五”武器装备订单将陆续释放，产业链景气度将得到充分验证。这是行业景气度得到验证的重要催化剂。

       笔者认为从产业趋势、国防政策直至军工订单3个角度都可以明确未来3年军工将进入爆发增长期。

       未来上游的高景气度或会逐渐传导到中下游，目前来看到明年二季度，军工行业的景气度可能都会维持在相对高位。

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       改革有望持续推进

       笔者做了一个对比发现，当下我国的军工资产证券化率还比较低，虽然这几年也有快速增长，但和美国，日本，德国这些国家相比还有很大地上升空间。

       在改革持续深化的背景下，资产证券化和股权激励等改革举措与上市公司关联性更强，改革利好逐渐显现。

       伴随着需求逐步落地、产业链景气度加速呈现，市场对军工行业基本面的认知和消化将愈加充分，具备核心资产属性的高成长优质标的将获得持续估值溢价，筹码也将愈加稀缺。军工行业的特性是计划性较强，处在需求加速方向的标的成长确定性强、远期安全边际极高。

数据来源：阿牛智投

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