水泥销量超预期

      “金九银十”期间，受下游基建、房地产行业开工率提升影响，水泥行业产销两旺。数据显示，9月全国水泥总产量达23341万吨，同比增长6.4%，前9个月水泥生产量达167627万吨，超过市场预期。销量方面，头部企业前9个月销量普遍同比增长。

       从全国市场来看，目前暂时呈现南强北弱的态势，京津冀需求恢复相对较慢。9 月第一周华北地区水泥价格环比略降4 元/吨，熟料库容比环比上升2.8%，磨机开工率环比下降1.5%。笔者认为华北地区需求仍有较大提振空间，其中基建加码和雄安新区建设加速带来的催化作用值得关注。

       而且由于近期随着天气转冷，北方多城市发布重污染天气预警，启动减排措施，水泥等建材产品的生产、运输受限。并且由于下游房地产行业需求提升，水泥库存下降较快，各大水泥厂家涨价意愿较强。

                                                                                                                         数据来源：阿牛智投

       行业利润有望继续走高

       首先笔者先从大方向来看，1至9月的基建投资增速已实现年内首次转正，新增重大投资项目将在四季度进入密集开工期，加之地产投资韧性十足，这其中水泥建材板块投资者不妨可关注。

       另外水泥企业继续执行错峰生产，需求支撑良好，行业效益有望继续增长，全年行业利润可能续创新高。

       从目前开看，水泥价格震荡上行，但当前水泥板块的品种经历了一轮调整，估值目前处于较低水平，笔者认为在旺季效应的影响之下板块估值的修复值得期待。

                                                                                                                              数据来源：阿牛智投

       未来可关注方向

       从已披露业绩预告及三季报的上市公司情况看，水泥板块业绩出现一定分化，部分公司业绩受疫情及区域市场销售影响，增速有所放缓，多数公司业绩向好。

       另外就是水泥行业资产整合大幕开启，行业供需格局加速改善。笔者也注意到，前一段时间天山股份发布公告，为推动解决同业竞争问题，公司拟以发行股份或发行股份及支付现金购买资产的方式收购中国建材水泥板块资产。未来随着水泥的资产整合，提高行业集中度，建议投资者可关注行业龙头品种。

       另外除了龙头企业之外，笔者认为投资者还可以聚焦水泥行业区域性的一些机会。比如需求与基建相关性更高、价格仍有上升空间、供给格局改善且受益后续区域政策催化的西北区域。

                                                                                                                                数据来源：阿牛智投 

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