【关于MPA扩容】

MPA全称是央行宏观审慎评估体系，是一套打分体系，意在加强监管，避免金融创新游离在监管外

一般狭义的信贷就是银行的表内贷款，即银行向企业和居民发放的各类流动性贷款、长期贷款、住房按揭贷款等

广义的信贷则包括贷款、债券投资、股权及其他投资等，比如银行买入企业发行的信用债，理论上也相当于银行对该企业进行了授信

今年以来，社融中的信贷增速较快，截至 11 月同比增速 13.3%，而广义社融信贷更快，同比 16.7%。比名义 GDP 增速快了近 10 个百分点，显示了当前货币政策量方面是相当宽松的。

11 月份大型商业银行信贷增速 10.3%，中小商业银行信贷增速 25.5%，大幅超出整体及大型商业银行，金融风险累积较大，信贷增速居高不下，对应的是全社会杠杆率尤其是企业部门杠杆率高企，巨大的债务和付息压力给经营和转型带来风险。

相对应中小商业银行信贷方面的扩张，其理财规模的扩张也是巨大的。 2016 年二季度末银行理财规模 26.3 万亿，同比增长 42%，其中中小型商业银行理财规模同比增长 46%，大型商业银行同比增长 35%，均远高于信贷增速。

表外理财的投向主要包括类信贷、债券等资产，与表内广义信贷无太大差异，同样发挥着信用扩张作用，如果增长过快会积累宏观风险，不利于“去杠杆”。目前表外理财虽名为“表外”，但资金来源一定程度上存在刚性兑付，出现风险时银行往往不得不表内化解决，未真正实现风险隔离。

从今年前三个季度和最近两个月的经济数据看，经济短期企稳无忧，但伴随供给端持续收缩及需求面未发生大幅下降，PPI 和 CPI 上行，通胀预期显现，考虑春节提前因素，未来三个月 CPI 或破 3%，PPI 或破 5%。油价的上涨、环保的压力和人民币贬值确实给我国通胀带来较大的上行风险。另外，美国财政刺激使得国际上再通胀因素在上升。

将表外理财纳入考核有利于控制高速增长的信贷与理财，以防风险、抑制资产泡沫、控通胀。

带来的结果将是

广义信贷增速大概率下滑，中小商业银行信贷及理财产品增速将放缓，部分中小商业银行将不得不缩小理财产品发行规模，理财产品余额增速有可能放缓。这或使得理财产品收益率下行，有利于债券市场的杠杆下行。

理财产品发行的速度下降，将可能使得一部分储蓄向其它资管类产品分流，也有可能加大部分储蓄兑换美元的可能性，从而在一定程度上带来人民币汇率压力。

去杠杆进程加速，配合债转股、国企改革等措施，整体经济杠杆率增速放缓。

对经济产生压力，可能抑制部分消费。