巴菲特成功之道：

1. 独立思考，能做到逆向投资，持续理智坚守原则，被有效市场假说者视为幸运。

2. 双重身份：投资家+企业家，他在早期是公司制私募基金的基金管理人，1969年牛市果断清盘，后期是用上市公司伯克希尔公司为壳，以自有资金投资，不断的装入优质资产，既可以享受投资带来的业绩增长，同时也可以享受上市公司估值的提升，这就是戴维斯双击效应。

还有最可怕的是长期不支付股息，把全部收益用于再投资，享受庞大的复利效应，因为巴菲特和股东们相信没有人比他更适合让资金不断增值了，他被成为美国最聪明的投资人。

3. 投资用的是上市公司自有资金，没有短期业绩排名压力，可以长期投资，在并购和管理企业方面有独到之处，比华尔街的专业并购专家和律师知识还渊博。

4. 伯克希尔哈撒韦用的是长期低成本的保险浮存金和投资下属企业带来的自由现金流来投资，所投资企业都有非常好的净值产收益率，母公司不断用归属利润再投资。

5. 管理方面：奉行无为，简单和传统，寻找优秀的公司和管理层，充分授权，

6. 工作狂人，善于阅读和思考，对规律和逻辑时刻抱有敬畏之心，有敏锐度的同时也能耐心等待最佳买入时机。

7. 巴菲特对于好生意的标准：具有较强的特许经营权；高于平均值的净资产收益率；相对较小的资金投入，释放现金流的能力，喜欢连笨蛋都可以做好生意，对条件要求苛刻，宁缺毋滥。

8. 从小就对数字和金钱有好奇心和求知欲。

9. 坚守格雷厄姆的核心原则：不会多付钱，不要亏损，不要超过每股净运营资本的2/3，保证公司破产清算时还要安全边际。

10. 实践总结：巴菲特感慨若一直苦苦追寻便宜货，有时也会吃大亏，比如农具生产商，霍柴德孔恩百货公司和濒临倒闭的纺织场伯克希尔哈撒韦公司三家公司，让他头痛不已。

11. 纺织企业教训：在夕阳产业里，即使才华横溢的经理人管理也不会有出色的业绩，同时付出惨痛的机会成本。因此选择好行业多么重要，我们在炒股时投资垃圾股也会付出惨痛的机会成本。

12. 逆向投资案例：对于有成本优势，有竞争优势的企业，在企业面临危机但其核心竞争优势毫发无损的时候，下重仓买入，逆向投资获取丰厚的收益，比如1976年投资政府雇员保险公司和1974年投资美国运通公司。

这个案例给我们的启示，就是当茅台遇见塑化剂和限制三公消费时间，光大证券遇见乌龙指事件时，就是逆向投资的买入良机。

13. 以人为鉴：身边有个性格直率的好顾问查理芒格，如同唐太宗李世民身边的魏征一样，不断的提醒，甚至唱反调，防止巴菲特膨胀做出冲动决定。

启示：在牛市最疯狂的阶段，多听听唱空者的言论有好处。

14. 芒格对巴菲特的影响：挽救一家处于颓势的公司难度很大，不要光贪图便宜，还不如投资好企业，比如蓝筹印花公司和喜诗糖果公司。

15. 性格优势：理智，专注，民主，平等，无官僚作风，理智，苛刻。

16. 能力优势：资本配置能力，特定情况下的定价能力，对经营数据的分析能力。

启示：投资要懂得宏观分析和大类资产配置，精通财务，对行业熟悉和企业的定价估值能力。

17. 巴菲特担任被投企业长期的咨询顾问，长期跟踪企业每月数据，充分授权，数据异常时才会干预运营管理，给经理人充分空间，只管将，给予目标导向的薪酬激励，收入无上限，和公司业绩挂钩，很有弹性。