李国辉：市场低开是对社保基金减持交行的误解，利好误认为是利空

昨日市场出现较大幅度的低开，主要受一则消息的影响，社保基金计划减持六大行之一交通银行。不过市场很快对这一误解进行了修正，午后券商板块的再度崛起才是对这一消息的正确反映，笔者认为，券商板块未来的上升空间依然很大，而这一则消息的潜在影响将是重要原因之一。

社保基金持有交通银行109.23亿股，持股比例为14.71%。在接下来的6个月，社保准备减持14.85亿A股，占总股本的2%。交易方式为集中竞价或者大宗交易。

表面上，按照最新交通银行的收盘价，社保准备减持的14.85亿股，社保基金认为交通银行的估值太高了，所以进行减持，近百亿规模的减持被简单认为是利空。其实不然！

首先，目前所有的银行板块估值依然非常低，不管是纵向比较还是横向比较，交通银行每股净资产是8.6元，目前股价只有6.28元，0.73倍的市净率，2018年每股盈利达到了0.96元，市盈率也只有6.54倍，由于2018年交行的分红还没有计划，但是按照2017年每股分红0.2856元计算，分红率达到了4.55%。这样的估值绝对是低的！

关于交通银行，最近有几个非常关键的信息：

1、交通银行600亿可转债在2018年就拿到了证监会批文，却迟迟未发；

2、2018年度的年报已经披露，却没有按照惯例发布分红计划；

3、交通银行董事长今日擢升为中投公司董事长。

而目前交行的前几大股东中，第一大股东财政部持股26.53%，第二大股东和第三大股东都是外资，分别持有20.15%和18.70%，但是，第二大股东的香港中央结算公司持有的股份中，其中有2.492亿股是汇丰的，还有70.3亿股是社保的，剩下76.81亿股为其他外资持有，比例为10.34%。

因此外资持股总比例为：19.03%+10.34%=29.37%!

有一个基本常识是，外资持有A股不能超过30%，一般情况下，如果超过28%，就不能继续买入而只能卖出了（前段时间大族激光就是这种情况）。

因此，如果社保的减持一旦被外资继续买入，这一规定就可能成为废纸。

同时，结合最近的中美贸易谈判，金融业的开放是谈判的关键环节之一，因此，综上分析，交通银行或许是中国金融开放尤其是银行业开放的一个信号。金融业开始毫无疑问是重大利好而不是利空，未来金融股的行情将伴随着进一步的开发而逐步爆发。而为什么券商会展开大幅上涨，这与另外几条消息有关，涉及海通证券、交通银行等，我们后续会给大家分析。