市场自4月底以来，不管是反弹阶段（5月3日-5月21日），还是回调过程（5月22日-5月30日），两市的量能均表现出了地量的水平（1500亿-1800亿）。

（上证指数日K线图）

   一方面说明市场的人气低迷，众多的不确定事件如地缘政治、意大利危机、中美贸易战等对市场的扰动，另一方面国内信用风险开始蔓延为局部的流动性危机，特别是国内信用市场局部塌方，越来越多的民营企业面临较为严峻的现金流压力，流动性危机出现端倪，这一发展主导了近期金融市场的走向。

    据最新的央行数据，5月份社会融资规模增量为7608亿元，比上年同期少3023亿元。而市场的预期值是多少呢？预期13000亿，前值15605亿人民币。这是继4月份社会融资规模增量下降后，5月份社会融资规模增量又大幅低于当月信贷，可以看出金融去杠杆成效更加明显。

（2018年1-5月社融规模）

对于社会融资规模腰斩，主要有以下几个原因：首先就是之前东方园林的发债，10亿规模只获得了0.5亿，这也导致了东方园林股价的暴跌。其次就是今年以来，信用债的违约发生不少，也制约了融资；当然对于房地产公司发债也有所限制也有一定的影响。

   严监管政策带来的信贷条件的紧张更多发生在了民营企业。信用收紧使得一些企业现金流出现问题，其中市场并不担心有政府背景的国有企业，但是民营企业的信贷会被收得更紧。信用收紧有蔓延为局部的流动性危机的风险。过去一段时间，信用收紧以及由此引发的市场悲观预期压低了权益市场估值水平，政策的修正和调整仍然需要一定的时间。因此，市场的成交量能短期出现大的改变也比较困难，当然，市场也不会往下走，目前应该是触底的阶段，需要时间和过程！