券商进入业绩披露密集期

       目前多家上市券商发布了2021年度业绩报告，券商进入业绩披露密集期。

       此外前期据24家上市券商的业绩快报显示，其营收及净利润全部实现正增长。

       其中多家券商营收及净利润增速超过30%，大财富管理主线成为主要拉手，前期转型初具成效，有望为券商带来红利业绩增量。

                                                                  图一：证券板块平均收入                      数据来源：阿牛智投

       经纪业务向财富管理模式转型

       近期两市日均成交额达万亿规模已成常态，短期经纪业务/财富管理业务压力得以缓解。

       同时近年来券商行业的改革创新如基金投顾/资管新规/推行全面注册制等举措将极大地稳定券商行业的业绩波动，短期行情波动不改证券行业中长期业绩向好势头。

       居民存款逐渐由带来较低回报和流动性的银行转向能带来较高回报和高流动性的股市趋势不变，叠加券商基金投顾试点扩张、居民对主动管理业务的需求量增大。

                                                          图二：证券板块平均净利润                      数据来源：阿牛智投

       创新型业务孕育新风口

       例如融券规模扩大、场内外衍生品业务需求旺盛、券结基金模式的探索和“投行+投资”双轮驱动的业务模式的普及等均会抬升证券公司的业绩水平。

       全证券行业来看，上述增长支撑逻辑将提供新的营收增长点；对于大型券商来说，将在国家打造航母级券商的战略方向上深入发展；对于中小券商来说，各家的展业方向及能力将受益于新的蓝海市场，赚取差异化收益。

                                                                          图三：证券板块市盈率                     数据来源：阿牛智投

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