销量持续创同期新高

       2022年1月，我国新能源汽车销售33.4万辆，同比增长204%，环比1月回落22.5%，2月月度销量占比19.23%，销量持续创同期新高。

       笔者认为，增长主要与各地政府稳增长政策出台、消费者认同度显著提升及缺芯缓解等有关。

       2022年1月，我国动力电池装机16.2GWh，同比增长86.9%，其中三元材料占比45.1%；宁德时代、比亚迪和中创新航装机位居前三。

                                                                 图一：锂电池平均收入                       数据来源：阿牛智投

       行业依然高景气

       新能源汽车高景气度的持续，带动了动力电池的旺盛需求。以目前的动力电池产量，预计到2022年动力电池供需就达到了紧平衡关系，2023年后动力电池的供需紧张的状况将更加严重。

       综合来看，至2025年，预计锂电池总体装机需求在高速增长的新能源和储能的带动下能达到1731GW。

       全球锂电池产业链向中国转移，格局已重塑。锂电池中游材料我国拥有绝对性的优势，该环节主要包括正极、负极、电解液、隔膜等电池材料的制造，目前我国锂电池材料中制造能力均全球领先，下游电池制造国内亦占据绝对优势。

                                                                图二：锂电池平均净利润                                数据来源：阿牛智投

       技术壁垒和规模壁垒依然较高

       锂电池的技术壁垒和规模壁垒后排企业短时间难以超越。不论是全球还是国内，动力电池竞争格局均向头部集中，头部企业因拥有技术、品牌、规模、资金四大天然壁垒，并在安全性、技术储备、成本控制等方面持续领先，形成正向循环，进一步巩固行业地位，龙头企业的优势地位短期内无法超越。

       市场担心的增速问题在锂电池和储能的高速增长下有望被证伪。同时，锂电池龙头存在技术壁垒，后排企业难以超越，后期行业集中度将向前排企业集中，行业竞争格局将进一步改善。

                                                                       图三：锂电池经营现金流                             数据来源：阿牛智投

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