旅游防控政策有望放松

       前期国内多地疫情散发，社会服务行业继续承压，旅游、酒店、免税等旅游业相关个股普遍跌幅较大。

       不过近期全国各地气温开始回升，随着春季的到来，旅游业开始走出淡季，以赏花踏春、户外徒步为主题的周边游、自驾游开始升。

       上周国家针对服务业恢复发展的政策出台，对受疫情影响较大的旅游、餐饮、零售等行业给予支持，有望带动行业的进一步复苏。

                                                                      图一：旅游业平均收入                            数据来源：阿牛智投

       跨省团队游熔断政策有望放松

       2021年8月文旅部《关于积极应对新冠肺炎疫进一步加强跨省旅游管理工作的通知》中提出各省一旦出现中高风险地区，该省的跨省团队游全面暂停，直到该省中高风险地区清零后才能重启。

       2021年下半年以来，国内多省多地疫情散发，跨省团队游熔断时有发生，影响国内旅游的持续恢复。

       在当前疫情防控精准化的大背景下，近期旅游研究院及多家行业媒体集体发声，跨省熔断有望被更为精准的防控措施取代，有望推动国内旅游，尤其是长线游的恢复。

                                                                           图二：旅游业净利润                         数据来源：阿牛智投

       政策助力免税发展

       据三亚市旅游推广局提供的数据显示，三亚、万宁、陵水、文昌等多个城市的酒店预订量同比去年增长约 30%。 酒店行业供需格局有望持续改善，更完善的管控机制强化了复苏预期，但行业复苏逻辑仍需逐月验证。

       免税行业与相关政策紧密相关，当前我国免税行业政策不断放开，助力免税行业进入高速成长期。经营期限、招标时间限制进一步放开，将给予免税行业更加广阔发展空间。在防疫形势转好、国内消费水平升级、政策扶持的宏观背景下，免税及其相关子行业的景气回升得到了重要的支持。

                                                                              图三：旅游业市净率                          数据来源：阿牛智投

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