需求有望上升

       外围扰动因素下，市场避险情绪支撑贵金属价格，虽然美联储加息预期施压金价，长期看外部扰动可能引发通胀失控，价格上行空间仍存。

       西方对俄制裁有可能会超过市场预期，金价连续上涨，同时俄央行开始增持黄金，笔者预计金价短期仍有支撑。

       全球关键原材料和能源供应受限，一旦外部扰动扩大化，可能导致部分大宗商品出口中断，进一步加剧未来全球通胀压力，金价有望持续上行。

                                                                       图一：黄金股平均收入                        数据来源：阿牛智投

       当前加息预期逐步消化

       从当前已公布的全球通胀数据观察，欧洲和美国的CPI涨幅，分别创下25年和31年来的最高。近期持续上涨的原油价格，也反映了当前的通胀水平正在进一步上行。

       黄金作为抗通胀资产，在当前通胀水平高企的情况下上行动力充足。而从当前铜金比及油金比观察，均在近些年的高位。

       另一方面，当前美元黄金定价较通胀平价下的定价出现较大幅度的折价，也显示出黄金的通胀溢价仍处发酵阶段。

                                                                       图二：黄金股平均净利润                         数据来源：阿牛智投

       避险属性仍在

       年初以来由于对美国高通胀和货币政策的重新定价推动美国股债双杀，黄金避险属性重新获得资金青睐，包括黄金相关股票、黄金ETF和黄金期货在内的投资标的获得资金流入。

       短期内，外部扰动因素很难快速缓解，后续黄金价格预计将在美联储加息预期和地缘政治等因素下继续走强的概率较大。

                                                          图三：黄金股在建工程                          数据来源：阿牛智投

       喜欢文章的朋友欢迎点赞评论转发，您的支持是笔者最大的动力！也可和笔者对当下市场的操盘策略，选股逻辑进行互动和交流！

本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是推荐，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。阿牛智投投顾何智辉投顾编号：A0460620070003