芯片出现紧缺

       从芯片增长的情况来看，目前需求涨幅最大的是车规级芯片，但是巨大的芯片市场面临的是产能严重不足的窘境，2021年受芯片紧缺影响最严重的就是汽车制造业，在传统制造领域，芯片每年产量的增长基本维持在5%～7%之间。

       但是从2019年下半年到2020年汽车芯片每年的增幅达到了大约20%，从整车和零部件企业的需求和排产计划来看，芯片供应仍然还有一定的缺口，因此今年芯片产能扩产的重心还是在车规级芯片。

       从半导体设备厂业绩来看，市场对设备需求依然旺盛，2022年主要晶圆厂仍有大规模扩产计划，资本支出计划均创新高，因此设备的需求依然强劲。

                                                                       图一：半导体平均收入                       数据来源：阿牛智投

       功率器件景气度向上

       汽车电动化智能化加速，功率半导体高景气持续。 笔者梳理全球前五大汽车芯片厂，2022 年汽车及工业芯片仍将持续供不应求，供应链、库存、交期等一系列问题持续存在，行业仍然十分强劲。

       英飞凌判断 2022 年全年汽车芯片持续供不应求，但会在一年内逐步改善。英飞凌积压订单超过 310 亿欧元，且其中 80%需求集中于 12 个月，远超过公司的交付能力。

       全球功率器件约 200 亿美元，其中 IGBT 约 60~70 亿美元，汽车 IGBT 占比 25~30%，根据英飞凌，新能源汽车时代单车价值量超 200 美元，有望带动汽车 IGBT 超百亿美元增量市场。光伏、风力、储能等新能源环节也将带来蓝海市场。

                                                                图二：半导体平均净利润                       数据来源：阿牛智投

       行业仍有涨价趋势

       本轮扩产高峰有望超预期，根据统计，2022 年全球主要代工厂 capex 增速高达 42%。随着 Capex 增长，半导体材料将会随着产能的投放，迎来需求的高速增长。其中光刻胶环节（加配套试剂）市场空间大，国内厂商垂直整合上游材料， 产品种类持续突破具备高盈利能力。

       CMP 环节美国化率较高，且行业高度集中，国内厂商具备高营收利润空间；硅片作为材料中份额最高的环节，当前行业供需失衡，国内厂商有望受益窗口期产能逐步投放。

                                                                 图三：半导体经营现金流                      数据来源：阿牛智投

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