北京将16项辅助生殖项目纳入甲类医保

       2月21日，北京医保局、卫健委、人社局发布《关于规范调整部分医疗服务价格项目的通知》，对体外受精胚胎培养等53项辅助生殖技术项目进行了统一定价，并将其中16个项目纳入甲类医保，自2022年3月26日起执行。

       笔者认为首先是有利于IVF服务渗透率提升，且在国家鼓励三胎的政策环境下，生育政策将更积极。

       其次在供给方面，行业门槛仍然很高，优质IVF牌照稀缺，医保资质对IVF机构提出更高要求，龙头机构竞争优势将更加凸显。最后在盈利能力方面，此次定价和之前的价格整体相差不大，且对VIP等高端特需服务影响小，由此IVF机构盈利能力预计能够维持。

                                                                 图一：辅助生殖平均净利润                           数据来源：阿牛智投

       行业长期发展可期

       我国不孕不育患者数量较多，到2023年我国不孕不育的人群占比将达到18%。我国IVF单周期价格一般在4万元，渗透率约为7%，与美国超过30%的渗透率相比，仍然较低。

       笔者认为较高的价格，使得一些中低收入人群无法通过辅助生殖进行治疗，也使得渗透率提升的速度较慢。

       部分辅助生殖项目进入医保，提高了患者的可及性，有望推动需求端的快速释放，渗透率有望快速提升，从而推动行业的发展。

                                                                     图二：辅助生殖在建工程                          数据来源：阿牛智投

       龙头企业有望脱颖而出

       随着需求的释放，辅助生殖机构将为更多的患者提供服务，机构是否规范，治疗效果是否理想，成功率的水平，将决定患者就诊的数量。2018年，我国辅助生殖周期数为68.4万，对应498家辅助生殖机构，平均一个机构的周期数仅为1373个。

       一些未达到平均值的机构，无法获得充足患者，医生熟练度难以提升，因此整体成功率较低。较低的成功率带来口碑下滑，患者数量或将进一步减少。龙头企业通过口碑优势及扩张并购，可以吸引到更多的患者，从而获得高于行业的成长。

                                                                 图三：辅助生殖预收账款                                    数据来源：阿牛智投

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