受益于新能源车高景气

       受新能源汽车行业高景气的影响，现阶段磷酸铁、磷酸铁锂仍处于供给不足的状态。在原材料方面，我国磷矿石延续供应紧张局面。

       且上游黄磷在能耗双控及环保相关政策背景下面临较大的限产压力，价格高涨，成本端支撑较强。

       磷酸铁锂和磷酸铁的价格自2021年以来不断攀升。2021年磷酸铁锂的市场均价达8万元/吨，同比上涨137%，磷酸铁的市场均价达1.6万元/吨，同比上涨35%。

                                                              图一：磷板块平均收入                       数据来源：阿牛智投

       年报行情蓄势待发

       切入新能源赛道后，磷化工行业估值整体提升。2021 年以来，多家磷化工企业相继披露在新能源业务方面的布局。如湖北宜化在 2021 年10 月 12 日发布公告，拟与宁波邦普合作成立合资公司，建设及运营磷酸铁等项目。

       业绩高增，景气上行，布局磷化工年报行情正当时。一方面，磷化工传统业务正持续为企业贡献利润，行业内主要产品价格均处于历史高位。

       另一方面，磷酸铁等新能源材料未来将逐步投产，不断为企业创造新的利润来源，推升估值水平。在此情况下，看好 2022 年磷化工板块的发展。随着年报期来临，市场热度有望进一步提升，年报行情蓄势待发。

                                                                 图二：磷板块平均净利润                            数据来源：阿牛智投

       资源、成本及一体化优势显著

       拥有优质磷矿资源的磷化工企业具备稳定的上游磷矿供应渠道，能够实现磷矿的稳定、低廉、充足的供应。在当前磷系原料价格不断上涨的背景下，具备明显的资源优势和成本优势。

       同时，对于本身就具有磷化工产线的生产企业而言，凭借其一体化优势不仅能够一定程度降低增产磷酸铁产品所需的资本开支，同时还能有效处理磷酸铁生产过程中产生的副产物和废弃物，以满足其他对于原料纯度要求不高的磷化工产品生产需求，从而提升企业整体经济效益。

                                                             图三：磷板块季度运营利润                       数据来源：阿牛智投

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