价格表现强势

       节后一周，稀土价格不断上涨，以轻稀土主力品种—氧化镨钕为例，价格已经突破百万关口。

       为什么涨？新能源汽车、风电、工业电机、变频空调等新兴领域需求旺盛，大型磁材企业订单增加明显，普遍接满。供给增量有限，供需矛盾突出，产业链涨价预期浓厚，呈现下游库存不高，上游惜售的局面，涨价趋势已经形成，且难以扭转。行业库存处于历史低位。

       2月11日，氧化镨钕库存3266吨，相当于两周的库存，主要磁材上市公司的披露的存货数据同样处于低位。

                                                                  图一：稀土永磁平均收入                              数据来源：阿牛智投

       稳定的价格利于产业可持续发展

       近期北方稀土2月挂牌价明显低于市场价，这一切都能体现出政府稳定稀土价格的意图，防止出现暴涨暴跌。回顾历史，稀土价格经常急涨急跌，昙花一现后归于低迷沉寂，既不利于上游企业，没有体现出资源应有的价值，同样不利于下游企业的稳定生产。

       当下稀土产业格局前所未有之健康，维护稀土价格稳定是政府首要目的，但不能片面理解为打压价格！稀土的定位是国家战略资源，国之重器，要卖稀的价格，不能卖土的价格。

       资源享受高价，改变产业链上下游利润分配的政策趋势导向是难以改变的。政策的初衷和导向是已经发生质的转变，笔者认为二级市场对这一点并没有充分定价！

                                                                   图二：稀土永磁平均净利润                               数据来源：阿牛智投

       供需矛盾依旧突出

       供给端方面，2021年第一批稀土开采、冶炼分离指标占据全年指标一半，假设2022年工信部、自然资源部的配额颁布逻辑和2021年相似，预计全年稀土开采、冶炼分离指标能够实现20%的增长，达到20.2万吨左右。

       需求端方面，春节后风电、新能源汽车等终端领域需求旺盛，订单增多。大型磁材企业订单接满。虽然稀土矿第一批开采指标下达，但恰逢雨季，南方中重稀土矿开采难度偏大，预计第一季度国内中重稀土氧化物供应难有增量。

                                                                 图三：稀土永磁季度运营利润                          数据来源：阿牛智投

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