猪价重回下行区间

       近期，猪肉与猪肉股的走势截然相反。数据显示，截至1月5日，国内生猪(外三元)价格为16元/公斤，环比下跌12%，同比下跌57%。猪价在2021年下半年经历阶段性反弹后，自12月开始重回下行区间。

       笔者认为，猪价下跌的根本原因在于生猪产能全面恢复，生猪市场供大于求。

       当下处于猪周期的尾端，猪价下行和养殖亏损都是不可避免的“阵痛”，这也可以加速生猪过剩产能的出清，并间接促进生猪养殖规模化。

                               图一：2006年至今猪肉价格复盘                 数据来源：国元证券研究所

       周期拐点或在今年二季度出现  

       当前猪周期自2018年5月开启以来至今已经44个月，接近过去猪周期的典型长度，新一轮猪周期可能在2022年第二季度开启。

       不过，我国猪肉消费在2014年见顶后逐渐下降，按目前能繁母猪产能的调减节奏推算，猪肉供需可能到2023年第一季度才会回到较为均衡的状态。

       笔者认为，在猪肉总体供大于求的背景下，即使2022年下半年猪肉价格有所回升，也难以获得较高的养殖利润。预计本轮猪周期低点或出现在2022年4月至6月，届时生猪价格或低于2021年的最低价。

                                                                  图二：猪肉板块在建工程                             数据来源：阿牛智投

       行业或迎整合机会

       长期来看，过度分散的行业格局带来较大的整合机会，猪瘟发生以来，龙头企业加速产能布局，市占率逐步提升，而在周期下行阶段，成本领先的企业优势会更加容易胜出。

       以往散养户对周期的影响更大，随着规模化提升，规模场的产能变化将决定行业的拐点。从头均市值来看，多数公司已处于或者接近历史低位，生猪板块已具备长期投资空间。

                                                                         图三：猪肉板块市净率                    数据来源：阿牛智投

       喜欢文章的朋友欢迎点赞评论转发，您的支持是笔者最大的动力！也可和笔者对当下市场的操盘策略，选股逻辑进行互动和交流！

本文任何信息内容都仅供投资者参考，涉及到的个股，只是对基本情况的一种陈述，不是推荐，所有投资决策及其后果均由投资者自行负责。股市有风险，入市需谨慎。阿牛智投投顾何智辉投顾编号：A0460620070003