市值比较接近，究竟谁更优秀？

       笔者最近翻看了一下目前已在A股上市的券商板块个股的市值，发现东方财富和中信证券这2家市值比较接近，都是3000亿出头。

       不过，笔者对比了一下两家公司最近3年的股价走势，发现真的差别不小，东方财富涨幅基本都在中信证券之上，并且从去年开始两者股价表现的剪刀差越来越大，见图一！

       那么问题来了，两家公司都是券商行业最具规模的企业，而且市值都在3000亿以上，为何走势差别这么大？笔者今天就从一些财务数据入手，进行一些直观对比，梳理一下两家公司其中的一些差别，剖析这其中深层次的原因！

                                                 图一：东方财富和中信证券最近3年股价走势图                  数据来源：阿牛智投

       两者成长性对比

       笔者通过阿牛智投大数据（见图二）发现，东方财富最近几年营收增长明显快于中信证券，这家公司在2016年末的营收只有23.52亿（红色柱状），而到2020年末营收达到82.39亿，4年时间营收增长达到250%左右，这个增速在券商行业当中相当惊人。

       而中信证券虽然从体量上看要比东方财富要大得多，其2016年末营收就有380.02亿（蓝色柱状），要远强于当时的东方财富，到了2020年末其营收也有543.83亿，但4年时间其营收增长仅40%左右，成长性要远慢于东方财富！

       从两家公司近几年的营收对比就能反映出问题，虽然从体量上看东方财富营收远不如中信证券，但营收连续高速增长的东方财富股价表现上要远好于中信证券，总市值从目前来看也已经反超了中信证券！

                                                           图二：东方财富和中信证券收入对比图                      数据来源：阿牛智投

       两者净利润率对比

       图三是2家公司的净利润率对比图，从图中可以看出东方财富的净利润率持续稳步向上，而中信证券的净利润率则有些停滞不前的迹象。截止到2021年中期，东方财富（红色折线）的净利润率高达145.86%，而中信证券（紫色折线）的净利润率仅为32.34%，从净利润率上看，东方财富再度高出中信证券一截！

       如果说中信证券是一艘重装的航空母舰，那么东方财富是一条灵活的小舢板。然而，正是起家于互联网财经网站的东财，瞄准对资本金依赖度低的财富和资管等轻资产业务发力，凭借线上流量优势、低佣金率和低融资成本，在市占率上持续攻城略地。另一方面，龙头券商各种业务规模体量都不小。例如去年券商遭遇的股票质押风险，就足以令市场担心，而只发力轻资产的券商，整体风险比龙头券商低得多。

                                                         图三：东方财富和中信证券利润构成对比图             数据来源：阿牛智投

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