消费板块今年来持续调整

       今年以来拖累消费板块走势的主要是白酒和食品类白马品种。由于板块拖累，消费主题基金在全市场基金中排名靠后，不少基金今年以来亏损均超过10%。

       数据显示，9月15日饮料制造指数跌逾2.5%。从6月8日阶段性高点算起，该指数累计跌幅达到了22%。

       随着高估值持续消化，部分消费龙头公司近期迎来多家机构调研。笔者认为，消费股正在重回机构主流配置视野，特别是白酒板块有望在“双节”(中秋节和国庆节)来临之际迎来上涨催化剂。

                                                                        图一：白酒板块日线图                              数据来源：阿牛智投

       聪明钱开始加仓消费

       素有“聪明钱”之称的北向资金正悄然加仓消费股。据券商统计，今年6月至8月，北向资金逐步买入医药生物、食品饮料、家用电器等消费板块个股。

       根据上市公司半年报，QFII对其重仓持有的消费股也大多采取加仓或持股不动的策略。富达国际、安本标准等全球资管巨头近日表示，中国消费股正迎来买入时机。

       目前消费板块估值较低，整个消费行业受益于集中度提升的大趋势，其长期成长逻辑保持不变；其次，随着疫苗覆盖率提升和经济全面恢复，人均可支配收入有望在今年大幅改善，进而迎来消费回归。

                                                                       图二：白酒板块市净率                        数据来源：阿牛智投

       消费投资价值渐显

       笔者认为，消费板块现阶段仍处于消化估值过程，这需要一定的时间。

       通过时间来消化估值可能是主要方式，即通过长期的业绩稳步增长来消化估值。从这个维度看，大消费依然是中期行情主线，这意味着它们仍会持续获得大资金青睐。

                                                                      图三：白酒板块市净率                         数据来源：阿牛智投

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