“煤超疯”又来了！

       今年以来，焦煤、焦炭价格频刷新高。其中，焦炭主力价格在今年8月突破3000元关口后，于今日盘中创下3657.5元/吨的新高，已较年内低点上涨了70%。焦煤主力价格年内涨幅已高达78%。

       从供应端看，受安全、环保及双控等因素影响，国内各主产地产量整体依旧偏低，且近期主产地煤矿开启大排查整治活动，煤炭市场供应或进一步收紧。

       需求端看，下游焦钢企业对原料煤采购积极性不减，部分供应紧张的煤种，焦企补库仍显困难。

                                                                          图一：煤炭板块日线图                             数据来源：阿牛智投

       监管部门已多次出手调控

       8月26日，国家发展改革委运行局组织内蒙古自治区、辽宁省、吉林省、黑龙江省有关部门和有关中央企业召开会议，专题研究东北地区今冬明春采暖季煤炭保供工作。会议要求加快落实保供煤矿产能释放措施，力争在开栓供暖前将重点电厂存煤提升至合理水平。

       8月30日，国家能源局调研组还到内蒙古锡林郭勒盟调研指导煤炭稳产保供工作，要求保供地区和相关企业落实好能源低碳转型新战略，稳住煤炭供应基本盘。

       据悉，政策密集调控下，近期内蒙地区多家国企大矿和集团煤矿已经开始陆续降价，动力煤期货也出现小幅回调。

                                                                       图二：煤炭板块平均净利润                             数据来源：阿牛智投

       供求关系短期较难改变

       近期出台的煤炭增产增供措施大多影响的是预期，而非即期，且落地效果存在较大不确定性，笔者认为动力煤价格后期将呈现“软着陆、抢反弹”的局面，后期需持续跟踪保供政策落地情况。

       焦煤国内生产端以及进口煤补给短期难有实质性增量，难以改善持续偏紧的供需格局，焦煤价格仍具备持续上涨动力。看好煤炭销售结构中长协占比偏低、附带化工业务、业绩弹性大的低估值标的。

                                                                    图三：煤炭板块预收账款                               数据来源：阿牛智投

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