价格连续上涨

       据媒体报道，从年初的10万元/吨到如今的40万元/吨，尽管价格在半年内已经涨了3倍，六氟磷酸锂(LiPF6)的短缺仍未有好转的迹象，并已成为动力电池企业生产的一大障碍。

       而六氟磷酸锂是电解液的核心材料，在电解液成本中占比约40%。

       而从当下行业状况来看现在已经不是价格的问题了，而是拿着钱也不一定买得到货了。

                                                                           图一：锂电池日线图                     数据来源：阿牛智投

       景气度持续高企

       自 2020 年 9 月以来，新能源汽车销量大幅增长，在供给刚性的背景下，六氟磷酸锂价格一路走高。 我们预测， 2021 年动力电池领域所需的六氟磷酸锂约 1.5 万吨，2025 年约 5.44 万吨，年均增速约 40%，市场前景十分广阔。

       2020年底国内六氟磷酸锂产能为 5.65万吨/年，CR4为 55%，产能集中度较高。六氟磷酸锂的生产，进入壁垒较高，即使目前行业开工率、产量上行明显，但主要的增量还是集中在技术成熟、 产品优质、 客户稳定的龙头企业。而且，由于六氟磷酸锂项目投资强度大，扩产周期长，新进入竞争者需要足够的资金支持以及长回报周期承受能力。

       因此，短期内六氟磷酸锂因新进入者而增加的供给将非常有限。此外，从成本角度看，龙头企业产能占比高且成本低的特性使得其在行业内有着更强的定价权，在供需格局偏紧的背景下价格有望维持高位。

                                                                          图二：锂电池市盈率                          数据来源：阿牛智投

       行业爆发或刚刚开始

       在国家政策的大力推动下，新能源汽车行业迎来蓬勃发展期。下游需求的快速提升直接带动电解液及其原料六氟磷酸锂需求的快速增长。电解液、六氟磷酸锂以及 LiFSI 均迎来新的发展机遇。

       笔者认为，氟磷酸锂价格在未来1个季度还将维持高位，供需关系依然偏紧。

                                                                               图三：锂电池市净率                    数据来源：阿牛智投

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