行业高增长将被验证

       军工行业基本面良好且具备很强的确定性，但因为行业透明度较低等原因，前期市场对业绩增长幅度和持续性都较为保守。

       进入半年度业绩预告披露的高峰期，目前来看，已披露公司的业绩高增长大都得到了兑现。

       笔者认为，随着更多军工企业业绩预报逐渐披露，行业景气度将持续得到验证。

                                                                            图一：军工板块日线图                数据来源：阿牛智投

       公募机构主动配置比例加大

       公募基金重仓持股中军工持股总市值1132.12亿元，创历史新高，持仓比例为3.20%，环比上升0.27%；剔除军工及其他各行业主题基金后，军工行业主动配置比例为1.94%，环比上升0.3%，仍维持在次高位水平，反映公募基金主动配置军工行业个股的意愿显著加强，持续加速配置军工板块。

       军工板块多数标的估值已回归至合理范围，且估值与业绩增速仍相匹配。但板块内存在一定业绩分化，部分公司市盈率经过前期回调已在30倍附近。

       而当前多数业绩增速较快的标的估值已回归至合理甚至偏低的范围，笔者认为后续不排除有上升空间。

                                                                          图二：军工板块市盈率                           数据来源：阿牛智投

       板块关注性价比高

       从宏观层面看，国防建设的发展目标已经从2020年实现机械化转向2035基本实现国防和军队现代化、2050年全面建成世界一流军队，国防预算未来五年有望保持7%左右的稳定增长。

       从中观层面看，供需在充分调整后已达到新的平衡，需求端有望持续高增长，供给端开启扩产模式，四大改革红利有望与产业趋势形成共振效应。未来军工产业将不再局限于传统的军事范畴，而是通过军工产业的外溢效应，逐渐拓展到民用领域的全产业链条，成长股有望竞相迸发。

                                                                          图三：军工板块市净率                             数据来源：阿牛智投

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