行业步入全新时代

       说到券商，很多老股民想到的最多的就是券商是市场的一面旗帜，而如果说到券商的各项业务，一直以来给大家印象最深的毫无疑问就是经纪业务。

       不过在当下加速国际化和机构化的股权投资大时代，自上而下看，交易所壁垒最高，金融科技、资产管理、财富管理是蓝海。财富管理正在以用户为中心解构与重构，在银行、证券、保险、互金全面开花。

       根据中基协数据显示4月末公募基金合计资产净值环比增长4.39%至22.51万亿元。持有公募基金股份较多的券商不仅将从快速扩张的公募基金市场中获得收入增量，也有望在财富管理转型中形成产品端优势、获得基金买方投顾经验。

                                                                      图一：证券板块日线图                              数据来源：阿牛智投

       高层公布首批证券公司“白名单”

       为贯彻落实国务院深化“放管服”改革工作要求，压实证券公司内控合规主体责任，集中使用有限的监管资源，提高机构监管有效性，推动行业高质量发展，证监会公布首批证券公司“白名单”。

       近年来，证券行业持续推进落实全员合规和全面风险管理要求，合规和风险管理体系逐步健全。

       笔者认为，证券公司“白名单”制度的建立，旨在压实证券公司内控合规主体责任，集中使用有限的监管资源，提高机构监管有效性，推动行业高质量发展。

                                                                      图二：证券板块市盈率                         数据来源：阿牛智投

       估值处于长期低位

       目前券商板块市净率低于历史中枢水平，短期货币政策稳健取向不变，市场对于资金面预期较为乐观，券商迎来估值修复机遇。

       长期大券商和财管特色券商估值中枢有望上行，一方面，监管政策向头部倾斜、资本市场日趋机构化、券商各项业务转型对综合实力提出更高要求，行业集中度将趋势性上升；另一方面，居民财富“搬家”为财富管理业务带来广阔的市场空间。

                                                                     图三：证券板块市净率                                数据来源：阿牛智投

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