一季度业绩低迷

       刚刚过去的五一小长假让很多朋友体会到了什么是爆发式出游，自驾游出行区区500公里路开上个大半天10几个小时一点都不稀奇！

       而和“五一”的航旅市场形成鲜明对比，由于年初国内散发疫情的原因，民航遭遇“史上最淡春运”。8家上市航司一季度营收合计652.39亿元，合计亏损超180亿元且均未盈利。

       其中国航、东航、南航三大航空公司亏损就超过140亿元，而连2020年利润唯一出现盈利的华夏航空也没能保持住盈利势头出现了亏损。

                                                                       图一：航空运输板块日线图                           数据来源：阿牛智投

       就地过年导致1-2月低迷

       从各航司发布的第一季度财报表现来看，由于受春节期间疫情拖累春运旺季，疫苗接种比例不高导致国内航空需求信心不足等因素影响，8家航司均未实现单季度盈利，疫情仍是主要共因。

       2021年1月是春运的开端，全国各地响应就地过年的号召，航空旅客量受到明显影响。据民航局披露，1月，全民航业完成旅客运输量3018.1万人次，仅为2020年同期的59.6%。

       不过从各家航司的旅客运输量来看，1-3月旅客呈现“先抑后扬，春节后开始强劲反弹”的特点，其中2月最低，3月最高。

                                                            图二：８大航空公司一季度财务情况           数据来源：各家公司一季报

       上半年业绩总体依旧保守

       国内方面，元宵节之后国内客流回升超预期，目前客运量已超过2019年同期，更为重要的是公商务客源明显恢复。尤其是今年“五一”小长假，旅客出行需求得到集中释放，民航运输量大幅高于去年，与2019年同期基本持平。

       不过当下行业最大的不确定性还是国际这块，由于新冠疫情目前在多个国家再度出现了明显的反弹，势必会导致国际航线旅客运输量仍然保持低位，进而会影响各大航空公司的总体业绩，因此航空板块能否困境反转的关键还是在于海外疫情能否得到控制！

                                                                  图三：航空运输平均净利润                             数据来源：阿牛智投

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